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每经记者|杨建 每经编辑|肖芮冬
据新华社报道,2月7日,我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号F运载火箭 ,成功发射一型可重复使用试验航天器。试验航天器将按计划开展可重复使用试验航天器技术验证,为和平利用太空提供技术支撑 。
东吴证券:持币过节,还是持股过节?大盘有望在下周开始反弹
历史上 ,A股“春节效应 ”特征显著,总结出几条规律:
第一,量能层面,呈现“节前缩量、节后放量”的特征。历史数据显示节前市场量能通常自T-8日起开始回落 ,近期全A成交金额跌破2.5万亿元,向2万亿水平靠拢。根据历年经验,缩量的趋势一般会持续到节后首个交易日 ,T+2日起市场量能中枢显著抬升,交投热情回暖,市场流动性逐步修复 。
第二 ,大势方面,节前一周是指数布局的最佳窗口期,节前5日左右往往迎来反弹拐点。复盘2006年以来的春节行情可知 ,指数经前期震荡整理后,通常会在节前5个交易日左右开启趋势性反弹;从反弹的延续性来看,行情一般持续至节后T+6日前后 ,期间指数呈明确趋势上行态势,后续上行斜率逐步放缓。
第三,风格维度,春节前后大小盘风格反转特征突出。节前大盘风格表现优于小盘 ,成长整体优于价值;节后,小微盘接力跑赢大盘 。大小盘风格的反转效应尤为显著。
如何理解“春节效应”?一方面,春节前整体交易心理较为低迷而节后复工又“重振旗鼓 ”。节前活跃资金普遍趋于休整、节后升温 。特征主要体现在三个方面:一是量能与换手春节前后的中枢变化;二是市场风格层面 ,节前小微盘因缺乏活跃资金支撑相对承压,节后随着活跃资金回流,其偏好的小微盘板块再度回暖;三是市场情绪指数的表现 ,该指数近12年数据显示,其节前5个交易日胜率仅33%,而节后胜率高达100% ,直观反映节前活跃资金做多意愿低迷节后则显著升温。
总体而言,当下压制市场的因素将逐步减弱,结合春季效应规律 ,大盘有望在下周开始反弹,且行情有望持续到节后数个交易日,可考虑持股过节。
从配置方向上来看,一是关注本轮调整中被过度定价的科技方向 ,包括国产芯片 、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算;二是关注景气方向,包括储能/锂电产业链 、风电,周期涨价分支;三是关注“十五五”规划相关主题 ,具体有商业航天与6G、核电、氢能 、量子通信、脑机接口等新兴及未来产业 。
国金证券:为何要重视空天的“寒武纪”?
火箭运力就是“算力 ”,火箭端卡位核心的环节有望享受长期的估值溢价,最先受益下游景气度的传导 ,火箭端的预期差在于上中下游景气度的边际变化。
上游——核心的发动机材料环节。发动机核心材料属于稀缺的产业资源,未来随着火箭需求的放量,大概率能看到上游稀缺金属的需求变化 。中游——设备端未来边际变化较大的两个方向是发动机、3D打印方向 ,具备稀缺性+通胀的长期逻辑。下游——上市公司进展加速,中美共振,解决运力卡点。
2026年有望成为商业航天火箭可回收元年 ,重视国内空天链的“寒武纪”,包括火箭核心零部件,关注相关标的航天动力 、飞沃科技、西部材料、超捷股份、广联航空等 。
国盛证券:钙钛矿迎来GW级量产
钙钛矿电池是第三代电池,单结和叠层技术并行发展。钙钛矿是以通式为ABX?的有机—无机杂化金属卤化物为吸光材料 ,具备合成工艺简单 、光电转换效率高、成本低、重量轻等优势,钙钛矿电池技术路线分为单结与叠层两类。叠层路线又细分为晶硅/钙钛矿叠层 、全钙钛矿叠层等,其中晶硅/钙钛矿叠层可与PERC、TOPCon、异质结等现有晶硅电池技术结合 ,兼顾效率提升与产线兼容性,是当前主流研发方向。
钙钛矿成本竞争力强,降本空间明确 。当前 ,钙钛矿单GW产线投资额约为10亿元,组件单位生产成本约1.2元/W,高于晶硅组件。未来随着设备国产化替代 、集成化升级、产能利用率提升 ,以及材料配方优化和工艺流程简化,预计2026年组件单位成本降至1.0元/W,成本竞争力有望赶超晶硅电池。
配置方面 ,可关注钙钛矿产业链核心环节,优先选择叠层技术领先、产能落地明确的组件龙头,包括协鑫科技 、隆基绿能、天合光能、晶科能源等;设备国产化率高 、订单充足的设备企业,包括捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、曼恩斯特 、德龙激光、帝尔激光等;材料环节关注进口替代空间大的细分领域 ,包括金晶科技、耀皮玻璃 、万润股份、福斯特、鹿山新材等 。
东方证券:顺应人形机器人拟人化趋势,关注AMR传感器应用拓展
伴随人形机器人更加拟人化,全身自由度仍有提升趋势。在特斯拉2025Q4电话会中 ,马斯克表示V3版本Optimus将更加拟人化。国内已有机器人整机厂商在拟人化设计取得进展 。预期要实现机器人更拟人化的目标,特斯拉V3将有望在全身关节数目 、手部自由度等方面取得突破。
磁编码器较光学编码器,更有望受益于机器人全身自由度的提升。人形机器人全身自由度有望提升时 ,对应全身编码器的需求有望增长 。磁编码器较光学编码器价格更有优势,适合大规模量产方案。
人形机器人参数变化快,对降本要求高 ,国内厂商响应更加积极,较霍尔传感器方案,AMR传感器差异化优势在于测量精度更高、更适合小巧轻薄的设计。AMR传感器方案更有望在需高精度控制的场景下应用 ,尤其在灵巧手中有潜在的应用机会 。AMR传感器未来在机器人核心的关节部件有望得到更广泛应用,从而带动国内厂商营收增长、份额提升。
投资建议与投资标的方面,人形机器人更拟人化有望带动全身自由度提升,带来编码器市场空间扩容 ,相关零部件厂商有望受益,相关标的包括汇川技术 、禾川科技、信捷电气。
封面图片来源:AIGC
【央视新闻客户端】
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